債券交易員開始關注債務上限之外的潛在風險

（彭博社）——儘管財政部長珍妮特耶倫關於美國何時會耗盡借貸能力的警告變得更加尖銳，但債券投資者開始將目光投向債務上限的困境之外。 超越的東西有點令人不安。

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儘管財政部的現金儲備已跌至 2017 年以來的最低水平，並且可用於防止其違反法定借貸限額的特別措施數量正在減少，但華盛頓的談判代表已接近達成一項提高國家借貸的協議容量。 因此，市場對國債支付可能被跳過的擔憂有所緩解。 短期票據收益率已從極值回落，信用違約掉期的定價也是如此。 但是，地平線上出現了新的擔憂，其中一些源於債務危機的解決，而債務危機的可能性越來越大。

在國債市場，債務上限衰退風險的緩解意味著焦點可以再次轉向經濟基本面和美聯儲政策前景，以及任何潛在的國會協議對市場和經濟活動的影響。

央行首選的通脹指標仍然比許多人預期的要高，交易員一直在加大對美聯儲主席杰羅姆鮑威爾在未來幾個月至少會再次收緊政策的押注。 交易員現在又開始對利率上升的情況進行定價，而自今年早些時候對區域銀行的擔憂顛覆市場以來，這種情況基本上不存在，而美國國債收益率似乎一直在無情地走高，兩年期利率高達 4.6%。

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在此背景下，投資者將關注主要宏觀指標，例如下週的月度就業報告，並分析美聯儲官員的公開評論。

任何債務上限協議本身也可能會蒙上陰影。 如果它看起來很有可能包括支出上限，那麼預算可能會進一步拖累經濟增長，進而影響貨幣政策的選擇。 同樣令人擔憂的是，財政部為補充其虛弱的現金餘額而採取的舉措所帶來的後果。 不斷減少的資金——加上旨在防止美國突破其上限的會計手段逐漸耗盡——讓耶倫再次警告說，情況正在變得緊張，週五告訴立法者，政府預計只能支付最多的款項直到 5 月 XNUMX 日。

這也意味著如果達成協議，為了將現金提高到更正常的水平，將會有更多的發行工作要做。 由此產生的大量票據銷售可能會從市場吸走大量流動性，在央行利率上升和美聯儲資產負債表收縮已經造成緊張局勢之際收緊金融狀況並增加壓力。

The Sevens Report 的前美林交易員 Tom Essaye 表示，“債券市場現在正在超越債務上限”，並重新關注 XNUMX 月份銀行業動蕩之前普遍存在的一些問題。 “下週的就業報告將比一些人意識到的更重要，因為如果報告火爆，美聯儲將在 XNUMX 月再次加息，”他在電話採訪中表示。

儘管如此，債務上限問題仍未敲定，觀察人士仍將密切關注壓力跡象。 從華盛頓到華爾街，以下是未來一周關於債務上限、經濟和政策的關注點：

華盛頓之爭

儘管白宮和國會領導層的談判代表似乎正在接近達成協議，但風險仍在持續。 當然，談判可能會停滯不前，但即使達成協議，仍需克服各種立法障礙。 在它成為法律之前，政府可能會繼續消耗現金，並蠶食它一直用來避免突破上限的會計噱頭。 所以每一天的延遲都很重要。

“根據最新的可用數據，我們現在估計，如果國會沒有在 5 月 XNUMX 日之前提高或暫停債務上限，財政部將沒有足夠的資源來履行政府的義務，”耶倫週五在致立法者的最新一封信中表示政府違約的時機。

現金餘額和非常措施

美國政府支票賬戶中的金額每天都在波動，具體取決於支出、稅收、債務償還和新借款的收益。 如果它太接近於零而讓財政部感到不安，那可能是個問題。 截至週四，剩餘資金不足 39 億美元，投資者將密切關注每天發布的這一數字。 焦點還集中在財政部用來維持其借貸能力的所謂非常措施上。 截至週二，這一數字降至僅 67 億美元。

評級機構

與此同時，懸而未決的是全球主要信用評估機構之一可能會選擇改變對美國主權評級看法的風險，這一風險籠罩著整個債務上限之爭。 惠譽評級本週發出警告稱，它可能會選擇下調該國的最高信用評分，這是標準普爾在 2011 年債務上限鬥爭中收回的一個市場動盪步驟。 這一次，標準普爾和穆迪投資者服務公司都沒有改變他們的前景，儘管這可能存在風險，即使達成協議，投資者也會了解主要評級機構可能對這種情況發表的任何看法。

經濟數據發布

• 30 月 XNUMX 日：房價； 消費者信心； 達拉斯聯儲製造業指標

• 31 月 XNUMX 日：抵押貸款申請； MNI 芝加哥採購經理人指數； 顛簸職位空缺； 達拉斯聯儲服務指數； 美聯儲褐皮書

• 1 月 XNUMX 日：Challenger 裁員； ADP就業報告； 非農生產力； 每週申請失業救濟人數； 標普全球美國製造業採購經理人指數； 建設支出； ISM製造業報告； 車輛銷售

• 2 月 XNUMX 日：月度工作報告

美聯儲發言人

• 30 月 XNUMX 日：里士滿聯儲的 Tom Barkin

• 31 月 XNUMX 日：波士頓聯儲的 Susan Collins； 州長米歇爾·鮑曼； 費城聯儲的帕特里克·哈克； 州長菲利普杰斐遜

• 1 月 XNUMX 日：哈克

拍賣會

（更新耶倫的最新信息、現金餘額和非常規措施信息。）

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