法國巴黎銀行研究了 100 年的市場崩盤——這就是它所說的接下來會發生什麼

以美國股票和衍生品策略主管 Greg Boutle 為首的策略師預計明年會出現投降事件。 “這將背離當前的熊市體系，其特點是隨著市盈率倍數收縮，股市下跌，”他們說。

最近的崩潰——19 年 2020 月的 COVID-2008 暴跌——在他們看來是一個糟糕的模板，因為它是由經濟停擺的極端性質以及快速的貨幣和財政反應所驅動的。 他們也不認為 1 年會成為典範，因為他們認為明年美國 GDP 將收縮約 1.5%，每股收益將下滑 XNUMX%。

然而，2002 年是衰退崩潰的典型代表。 那場熊市持續了兩年多，跌幅達 50%，VIX 從峰谷到谷底的波動幅度為 29 個百分點
（VIX）
+ 2.44％.
典型的衰退熊市持續 1.5 年，中值回撤為 38%，VIX 的中值峰值為 40.5。

“如果我們將這些平均值應用到今天的市場，這意味著明年年中將出現低谷，標準普爾指數觸底接近 3,000，VIX 處於 40 左右，”他們說。

去年結束的牛市與 1990 年代的牛市類似，散戶參與度高，市盈率倍數大幅擴張，許多表現最好的股票無利可圖。 標準普爾 500 指數在 2002 年觸底，市盈率為 14​​2024。法國巴黎銀行 231 年每股收益預測為 3,250 美元，這意味著如果市盈率降至 500，標準普爾 14 指數將達到 XNUMX 點。

在簡潔的分析中，BNP 重新創建了 VIX
（VIX）
+ 2.44％,
CBOE 於 1993 年推出，涵蓋過去 100 年。 通常，波動率在市場低谷時或之前達到峰值。

“我們認為投降是一種與恐慌感相關的舉動，涉及重新調整預期、分析師大幅下調預測、波動率飆升和尾部重新定價。 在過去的 100 年裡，波動率的下降平均與市場的低谷同時出現，”他們說。

他們喜歡這樣的市場做什麼？ 一個想法是找到在經濟放緩期間保持股票回購的公司。 另一個是關注具有盈利勢頭的公司，儘管在相關圖表中唯一確定具有積極勢頭的行業是公用事業
XLU,
+ 0.62％.
科技仍然很脆弱，儘管它所謂的主要科技可能會跑贏該行業中更具投機性和周期性的部分。

市場

在周二的暴跌之後，美國股指期貨
ES00，
-0.23％
 
NQ00，
-0.47％
小幅走低。 石油期貨
CL.1，
-0.15％
下跌，10 年期國債收益率
TMUBMUSD10Y，
企業排放佔全球 3.473%
為3.54%。 2年期和10年期的倒掛 現在是自 1980 年代以來的最高水平.

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嗡嗡聲

週三中國 宣布了一系列取消反 COVID-19 限制的措施。 

MongoDB的
多邊開發銀行，
-2.71％
在數據庫公司出乎華爾街意料的盈利預測後，該公司在盤前交易中上漲了 26%。 Ollie's 特賣場
OLLI，
+ 0.73％
在缺少盈利和收入預測後下跌 9%。 視頻遊戲零售商和 meme 股票 GameStop
GME，
-8.49％
收市鐘後報告。

二手車銷售商 Carvana
CVNA，
-5.49％
繼續下滑，據彭博社報導，債權人已同意聯手避免在其他債務重組中出現的衝突。

修正後的生產率數據和 XNUMX 月份的消費信貸突顯了經濟日曆的平靜。

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接地，
-3.92％
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-3.95％
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圖表

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