FTX 內爆後 BlockFi 破產

關鍵要點

• 週一，加密貨幣貸方 BlockFi 在 FTX的內爆
• 具有諷刺意味的是，在今年早些時候進行大規模救助後，BlockFi 將 FTX 列為其第二大債權人
• 多米諾骨牌破產揭示了加密借貸平台相互關聯的早期危險

週一，加密貨幣貸方 BlockFi 宣布 隨著 FTX 後果的蔓延，它正式申請第 11 章破產保護。 這只是一個不確定的行業中的最新受害者，這個行業被 2021 年前所未有的高點後持續的“加密貨幣冬天”所包圍。 而且，如果來自 Gemini 和 Genesis 的報告有任何跡象，那麼連鎖反應將傳播得更遠。

什麼是BlockFi？

BlockFi 是一家位於新澤西州的加密借貸平台，由金融科技高管和加密企業家 Zac Prince 於 2017 年創立。 該公司認為自己是加密貨幣和傳統金融產品之間的“橋樑”。

自 2017 年以來，這家備受矚目的公司已經從知名投資者和對沖基金那裡獲得了數億美元的投資。 隨著加密貨幣價值在 2021 年飆升，BlockFi 聲稱管理著超過 15 億美元的資產。 （在加密冬天，估值肯定受到打擊。）

但 BlockFi 的主要客戶是小型散戶投資者。 這家加密貨幣貸方提供近乎即時的加密貨幣支持貸款，無需信用檢查。 投資者還可以將加密資金存入高息存款賬戶。

BlockFi與FTX的第一次糾纏

不幸的是，正是這種金融模式讓 BlockFi 走上了麻煩之路。

由於 BlockFi 的產品是根據加密貨幣價值進行估值的，因此其業務依賴於健康的加密貨幣價格。 因此，當加密貨幣市場在 2022 年暴跌時，BlockFi 的收入隨之下降……財務困境開始了。

為了避開最糟糕的加密冬天，BlockFi 今年夏天與加密貸款機構 FTX 開設了 400 億美元的信貸額度。 該公司預借了 275 億美元，以渡過投資者恐慌和價格暴跌的艱難時期。 作為交易的一部分，FTX 保留了以 240 億美元收購 BlockFi 的選擇權——這一選擇權從未實現。

當時，信用額度被視為業內最具統治力和最穩定的加密貨幣公司之一拋出的安全網。 BlockFi 首席執行官扎克·普林斯 (Zac Prince) 對這個機會表示歡迎，並指出它提供了“獲得資金的途徑，進一步加強了我們的資產負債表。”

儘管如此，信貸額度只是權宜之計：BlockFi 還解雇了約 20% 的員工，降低了高管薪酬並放慢了新員工的招聘速度。 有一段時間，這家加密貨幣貸方似乎是清白的。

直到沒有。

BlockFi的破產申請

週一，BlockFi 在新澤西州正式申請第 11 章保護，這是與 FTX 於 11 月 XNUMX 日申請破產正式相關的第一起破產申請。

BlockFi 的首席執行官將其流動性危機歸咎於該公司對 FTX 的“大量”敞口，以及動蕩的加密貨幣市場。 由於其 275 億美元的信貸額度糾纏，當 FTX 在被指控 公司和財務管理不善，BlockFi 也開始掙扎。

在 FTX 崩潰後的幾天裡，BlockFi 出於對穩定性的持續擔憂而關閉了存款取款和交易活動。 該公司還要求客戶暫時不要增加存款。

100,000 個債權人——包括美國政府

根據 BlockFi 的破產申請，加密貨幣貸方欠超過 100,000 名債權人錢。 不幸的是，其中一些債務數額巨大。

BlockFi 的第一大債權人是 Ankura Trust，諷刺的是，這家公司為陷入困境的公司管理貸款。 BlockFi 欠 Ankura 約 729 億美元。

持有 West Realm Shires 的 FTX 是 BlockFi 的第二大債權人，欠 BlockFi 275 億美元的信用額度使用。

BlockFi 還列出了美國證券交易委員會 30 萬美元。 餘額源於今年 100 月的 XNUMX 億美元和解協議，該和解協議涉及 BlockFi 未能正確註冊自身和加密支持的貸款產品的指控。 SEC 還發現 BlockFi 就與加密貨幣相關的風險水平做出了虛假和誤導性陳述。

到目前為止，BlockFi 的破產計劃

BlockFi 預計將於週二出現在破產法庭，開始敲定早期計劃。 據稱，該公司已聘請律師協助這一過程。

在一份文件中，BlockFi 表示有意尋求授權來兌現某些客戶的提款請求。 根據 BlockFi 擬議的財務顧問之一馬克·倫齊 (Mark Renzi) 的說法，目標是讓 BlockFi 客戶“最終收回大部分投資”。

BlockFi 還請求授權繼續支付員工工資，並採取措施隨著重組過程的進行繼續日常運營。

當然，這些是否真的會發生還有待觀察。

在周一的文件中，BlockFi 聲稱手頭有約 257 億美元的現金來支持破產程序。 它列出的資產和負債各在 1 億至 10 億美元之間。

展望未來，BlockFi 希望利用美國破產法第 11 章的重組流程來大幅減少開支。 提案包括裁員、收回欠公司的債務，以及向某些客戶支付加密貨幣、現金和新股的組合。 該計劃還包括出售公司的選擇權。

然而，BlockFi 警告稱，由於其與 FTX 的財務糾葛，恢復資產和執行計劃可能需要更長時間。 FTX 也處於破產程序的陣痛之中。 如果早期報告有任何跡象，這種情況可能會持續數月甚至數年。

儘管如此，BlockFi 對其困境表示了積極的態度。 在一個 博客文章，BlockFi 表示，它希望其第 11 章案例將幫助公司穩定並為利益相關者實現價值最大化。 “為客戶的最大利益行事是我們的首要任務，並將繼續指導我們前進的道路，”帖子中寫道。

快速了解 FTX

我們已經多次提到 FTX，所以讓我們快速回顧一下。

FTX 是由 Sam Bankman-Fried 創立的加密貨幣借貸和交易所。 在 11 月 XNUMX 日申請破產保護之前，FTX 被視為某種“藍籌”加密貨幣貸款機構。 負責任的“銀行”，如果你願意的話，救助並收購了一個快速增長的加密公司名單。

麻煩的第一個實質性跡像出現在 5 月初。 CoinDesk 的一份報告顯示，另一家 Bankman-Fried 公司 Alameda Research 在 FTX 的原生代幣中持有 XNUMX 億美元的頭寸。 該投資並非以法定貨幣或外部加密貨幣為基礎，引發了人們對這兩家公司的償付能力和槓桿率的擔憂。

這一消息引發了對該公司加密貨幣金庫的擠兌，三天內提款總額達 6 億美元。 競爭對手公司 Binance 也放棄了一項潛在的救助協議，加劇了 FTX 的財務困境。

為了處理後果、破產和清算專家，領導安然公司完成清算程序的 John J. Ray III 接任了 FTX 的首席執行官。

上任僅兩週後，他就發現了“前所未有”的企業功能障礙和財務管理不善問題。 他說，在他 40 年的從業經歷中，他從未見過“公司控制如此徹底的失敗，以及可信財務信息的完全缺失”。

法律專家認為，鑑於缺乏適當的文書工作和 FTX 的複雜糾纏，追踪和追回 FTX 的資產可能需要數年時間。 據估計，FTX 擁有多達一百萬的債權人。

其他加密貨幣貸方面臨壓力

BlockFi 並不是今年第一家破產的加密貨幣公司——但它是第一家可以將其申請直接追溯到 FTX 破產的受害者。

在 FTX 崩潰後不久，加密貨幣經紀公司 Genesis 的借貸部門也表現出了疲軟。 在激增的提款請求超過其流動性水平後，該公司暫停了贖回和新貸款發放。

Genesis 的合作夥伴 Gemini 很快效仿，警告說一些計息計劃的贖回將被推遲。

今年夏天早些時候，BlockFi 的競爭對手 Voyager Digital 和 CelsiusCEL
Network 都在極端的市場條件下申請破產，導致兩家公司都遭受重大損失。 當時，比特幣BTC
單週跌幅超過 20%。

具有諷刺意味的是，BlockFi 曾指出，它在此期間也遭受了總計 80 萬美元的損失和 20% 的員工裁員——但其 FTX 貸款使其得以維持運營。

當然，直到 FTX 本身崩潰。

這對投資者意味著什麼

FTX 和 BlockFi 的陷入困境揭示了加密行業日益增長的擔憂：基於不穩定的數字貨幣的不穩定基礎。 不過，除此之外，有消息稱，加密貨幣公司的發展可能是如此交織在一起，以至於一次失誤就可能引發資產負債表問題和貨幣貶值的多米諾骨牌反應。

將像 FTX 和 BlockFi 這樣的加密貸款機構和交易所視為加密世界事實上的“銀行”。 其中許多公司在大流行的加密貨幣激增期間蓬勃發展，吸引了億萬富翁、對沖基金、“加密貨幣兄弟”和散戶投資者。

但由於加密行業處於起步階段，即使存在法規，法規也是零散且不一致的。 基於加密貨幣的貸方和銀行通常不必遵循傳統銀行常見的相同法規或消費者保護措施。

因此，當一家流動性水平不足的加密貨幣貸方面臨危機時，他們會發現自己處於可悲的境地。 想想 FTX：當這個本應穩定的加密貨幣巨頭倒閉時，它摧毀了一個巨大的 130 附屬於它。 損害才剛剛開始從那裡蔓延到獨立但相關的公司。

到目前為止，似乎首當其衝的是客戶。

對於許多投資者而言，這一現實加劇了加密貨幣固有的風險。 除了加密冬天，本應在動蕩的行業中提供穩定性的交易所和貸方已經證明它們本身就是風險。

作為投資者，這會讓你處於不穩定的境地。 您不僅要擔心投資組合的價值，而且該行業可能會在未來幾個月面臨監管清算。

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作為投資者，加密貨幣充其量仍然是一個有風險的提議。 雖然歷史表明該領域可以賺錢，但最近的事件表明，這些利潤可能會帶來巨大的風險。

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