得克薩斯州國會議員兼眾議院議長薩姆·雷伯恩（Sam Rayburn）曾打趣道：“任何笨蛋都可以把穀倉推倒，但建造一個穀倉需要熟練的木匠。” 在評估拜登政府最近的能源政策時，這種類比尤其貼切，包括行業分析師對拜登總統的最普遍持懷疑態度的反應 本週最近關於石油市場的講話.
這種反應表明，能源分析師已經因錯誤信息的浮油而滑倒。 憤世嫉俗但矛盾重重的行業分析師和評論員總是很容易 吊球政治化豆袋 在政府的決定。 當然，白宮在早期可能因一些錯誤而起起落落——以及 消息傳遞不佳 關於能源解決方案。 但聽取這些有偏見的行業抱怨已越來越成為兩個現實的故事。
大多數能源分析師提出的主流說法是可怕的、反烏托邦的全球石油“供應衝擊”前景。 他們將政府描述為在能源挑戰上基本上沒有方向，將釋放能源問題政治化 快速減少 戰略石油儲備（SPR）在中期選舉前為降低價格提供創可貼， 無法應對 供應挑戰。 他們進一步指責政府同時冒犯了第二和第三大石油生產國沙特阿拉伯和俄羅斯，因為歐佩克+大幅減產以及歐盟在 XNUMX 月禁止俄羅斯石油的第六次製裁計劃。 他們還指責白宮通過發起針對石油的 ESG 運動、封鎖管道、削減聯邦租約以及威脅能源公司獲得資本的渠道和長期需求前景，從而扼殺了美國的能源獨立。
但這種反烏托邦的願景是建立在誤導性信息之上的。 也許這些能源分析師明智的做法是將他們的火力轉向拜登總統，並將他們的懷疑指向兩面派的沙特-俄羅斯 OPEC+ 卡特爾。 這些有偏見的分析師預測石油現在將是 400 美元/桶，而不是目前的 84 美元/桶，他們不承認某些關鍵現實，包括：
* 美國現在是世界上最大的石油生產國，幾乎不需要沙特石油； 因為美國已經將沙特石油的進口量削減了超過 在過去十年中減少了 90% 至僅 356,000 桶 一天。
* 美國擁有阿美石油公司，但在 1970 年代尼克松總統和亨利·基辛格總統驚慌失措時，不顧一切地把它交給了沙特人。
* 汽油價格最近本應下跌以與原油價格下跌相匹配，但煉油廠正在享受飆升的意外之財，其中 利潤比 2021 年水平翻兩番. 煉油廠已添加 每桶 30 美元的煉油利潤 在原油價格之上——即使在 1 萬桶/日 2022年新增煉油產能 2023 年還會有更多. 這還不算回歸 由於特殊的停電和中斷，數十萬桶的產能下線 過去幾個月由於煉油廠管理不善。
* 石油生產商在 2020 年損失的數十億美元不是由於尚未當選的拜登，而是由於與 COVID 相關的經濟停擺。
*拜登領導下的聯邦租約遠遠超過特朗普領導下的聯邦租約——拜登第一年在公共土地上鑽探石油和天然氣的許可證為 3,557 個，遠遠超過特朗普政府第一年的總數 2,658 個，未使用的租約數量創歷史新高. 即使所有聯邦租約加起來 不超過20％ 占美國所有石油和天然氣產量。
* 美國已經提供 對歐盟的天然氣比俄羅斯高峰時期的天然氣還要多，現在歐盟從俄羅斯購買的商品比俄羅斯襲擊烏克蘭前少了 80%。
* 最近沙特/歐佩克的價格上漲沒有得到石油市場的支持，因為生產商已經賺取了 80% 的利潤率。 只有效率低下的石油生產國俄羅斯甚至生產成本是沙特的兩倍 阿拉伯需要這些價格上漲來推動其戰爭。
* 美國 SPR 發布不涉及政治。 每一位現代總統 已授權重要的 SPR 發布， 包括唐納德特朗普——同樣面對 來自自營行業的攻擊 聲音。 此外，像 沙特 和 中國 維持他們自己相當大的戰略石油儲備，他們從中釋放了充足的供應 至少到今年.
* 拜登的新政策 通過期貨合約補充 SPR，利用 遠期期貨市場 石油價格低廉地徘徊在每桶 70 美元左右，為國內石油生產商鎖定了未來幾年的巨額利潤——這 利雅得拒絕做.
同樣，與弗拉基米爾·普京（Vladimir Putin）宣傳西方制裁將導致能源供應衝擊相反，實際上是普京願意同時扣留石油和天然氣供應。 美國財政部已主動提出 推進價格上限計劃 明確避免 XNUMX 月到來的供應衝擊。 5，當歐盟進一步製裁生效時，確保俄羅斯石油繼續流入全球市場，同時限制普京的收入。
普京任何決定在 5 月 XNUMX 日之後停止石油供應，就像他停止從歐洲供應天然氣一樣，將是一個災難性的、非受迫性的錯誤。 他可能不得不改變自己，就像他現在一樣 乞求歐洲購買 經過數月的勒索，俄羅斯天然氣供應增加。
令許多環保倡導者感到非常懊惱的是，拜登一直在為逐步過渡到清潔能源奠定基礎，而不是像惡魔行業批評者一直敦促他進行的一夜之間的轉變。 他本週的演講 明確要求增加國內油氣產量和急需的許可改革以加快能源建設 基礎設施，特別是可以轉換為綠色氫氣管道的天然氣管道 隨著時間的推移。
考慮到許多分析師僅去年一年的未接電話數量，也許更令人驚訝的是，許多分析師完全保留了任何市場信譽。 其中。
* 一些人否認 OPEC+ 將在 2 月份意外減產 XNUMX 萬桶。
* 許多人認為沙特宣傳該王國沒有多餘的產能，而事實上沙特人是 生產折扣 33% 兩年前的水平，同時拒絕發布 SPR 庫存。
* 這些專家認為利雅得要求減產以維持盈利能力，他們從未意識到美國技術使沙特人的石油開採成本遠低於俄羅斯石油成本的一半， 每桶約 22 美元的低盈虧平衡點.
* 他們 忘記計算高得多的運輸成本 為了讓俄羅斯石油進入亞洲，相信普京的“重返亞洲”神話。 他們同樣錯誤地認為天然氣是可替代的，普京可以從向歐洲銷售管道天然氣轉向中國——儘管他沒有所需的管道。
* 包括摩根大通在內的許多人現在都表示石油 將花費 380 美元/桶
* 他們 低估了液化天然氣（LNG）的速度 將俄羅斯天然氣回填到歐盟（美國現在向歐盟出售的天然氣比俄羅斯在 86 月份的高峰期還多）。 XNUMX% 的俄羅斯天然氣都流向了歐盟，但歐盟並不需要普京將其出售給他們所需的那麼多。
* 他們沒有 想像一下，德國可以在創紀錄的時間內建造六座大型液化天然氣轉換廠，以補充現有的 150 bcm 再氣化能力。
顯然，當談到能源行業分析師時，有時皇帝 is 赤裸裸——這些矛盾的專家過於接近他們自己有偏見的行業消息來源，一再錯誤地為沙特和俄羅斯的錯誤信息而墮落。 利雅得甚至不再費心掩飾其對行業分析師的公然操縱。 近日，沙特石油部長 公開無情地斥責一名路透社記者 並禁止路透社參加歐佩克+會議，同時向受青睞的分析師傾訴 他認為“好朋友”有廣泛的接觸 在最近的歐佩克+新聞發布會上。 難怪有這麼多 沙特工資單的行業專家 或依賴於獲得沙特的消息來源，專家們一想到穿越利雅得就害怕得發抖。
超越行業分析師鸚鵡學舌沙特 - 俄羅斯 OPEC+ 聯盟的嚴厲錯誤信息，美國的能源政策非常有希望——既不給工業一張空白支票，也不像草坪家具那樣屈服於沙特的勒索。 如果只有一些行業分析師能夠超越為他們的道路加油的集體思維。
Jeffrey Sonnenfeld 是耶魯管理學院的 Lester Crown 管理實踐教授和高級副院長。 Steven Tian 是耶魯大學首席執行官領導力研究所的研究主任。
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