伯克希爾哈撒韋的公用事業業務突出了沃倫巴菲特的魔力

“主要基於與伯克希爾哈撒韋公司的合作，BHE 的增長速度明顯快於同行，”Edward Jones 的分析師 Jim Shanahan。 在電子郵件中寫道 “巴倫周刊”. “大多數純公用事業公司的目標是（股息）派息率為收益的 60-70%。 BHE 沒有這樣的支付目標，這使公司能夠專注於利用可用現金投資物業、廠房和設備以及進行收購。”

BHE 保留其所有收益。

伯克希爾哈撒韋公司（股票代碼：BRK/A，BRK/B）最初投資約 2 億美元收購作為公司核心的愛荷華州公用事業公司 MidAmerican Energy。 從那時起，伯克希爾哈撒韋能源公司的稅後收益從 4 億美元上升到 122 億美元。

伯克希爾哈撒韋能源公司並未公開交易，但其價值在 1 月凸顯，當時它從伯克希爾哈撒韋公司的高管格雷格阿貝爾手中回購了該業務 870% 的股份，他被認為有可能接替巴菲特擔任首席執行官。 根據伯克希爾 1 月初發布的第二季度 10-Q 文件，BHE 為這 XNUMX% 的權益支付了 XNUMX 億美元。

這對該公司的估值為 87 億美元，超過

公爵能源

（杜克）和

南方公司
.
(SO)，按市值計算在全國排名第二和第三的電力公司。 僅有的

NextEra Energy

(NEE) 在股市中的價值更高。

巴菲特本人可能設定了 870 億美元的價格。 這位首席執行官在四月份的伯克希爾年度會議上表示，在他“還活著”的情況下，更容易就阿貝爾的股份達成協議，並指出董事會給了他很大的自由度。

 巴菲特說：“如果我不在身邊，董事們就會面臨壓力，他們要按照律師的要求去做，而律師要求他們做這做那，然後他們想聘請投資銀行家來創造價值。” . “從那時起，整件事就是一場遊戲。”

與其他大型公用事業公司相比，該價格似乎是 BHE 去年淨收入的大約 22 倍。

BHE 的價值較 53 年初的約 2020 億美元大幅上漲，當時 BHE 從去年去世的伯克希爾董事沃爾特·斯科特 (Walter Scott) 手中回購了部分股票。 伯克希爾哈撒韋現在擁有 BHE 92% 的股份，斯科特的財產持有剩餘的 8%。 有人猜測，斯科特莊園今年可能會出售該權益。

BHE 是一家規模龐大的公司，擁有中西部和西海岸的電力公司、美國最大的風能和其他可再生能源投資組合之一，以及少數幾條輸送美國 15% 天然氣的天然氣管道。 它還擁有大型房地產經紀業務、英國公用事業業務，以及中國汽車和電池公司比亞迪 8% 的寶貴股份。

比亞迪股份價值近8億美元。 232 年，BHE 僅以 2008 億美元的價格收購了比亞迪的股權，這一想法得到了伯克希爾公司副董事長查理芒格的支持。

巴菲特在今年早些時候的股東信中寫道：“BHE 已成為公用事業強國（請不要抱怨），並在美國大部分地區成為風能、太陽能和輸電領域的主導力量。”

公用事業業務穩步增長，因為它與伯克希爾哈撒韋公司一樣，保留了用於擴張的收益，使其能夠在不需要母公司大量資金的情況下擴大規模。 這與投資者擁有的公司形成鮮明對比，後者通常將 60% 或更多的收益作為股息支付。 BHE 還積累了大量債務，它可以償還，因為它的大多數公用事業都受到或多或少保證可靠利潤的法規的約束。

“與鐵路不同，我們國家的電力公司需要進行大規模改造，最終成本將是驚人的，”巴菲特在 2020 年的股東信中寫道。 “這項努力將吸收 BHE 未來幾十年的所有收入。 我們歡迎挑戰，並相信增加的投資將得到適當的回報。”

公用事業公司通常可以獲得大約 10% 的股本回報率。 伯克希爾沒有回應對 BHE 的置評請求。

“BHE 對伯克希爾非常有價值，因為它可以吸收大量新的和再投資的資本，具有稅收優勢，並且在很大程度上受到監管、可預測和可接受的有吸引力的回報，”聖路易斯 Semper Augustus 投資集團首席投資官 Chris Bloomstran 說，伯克希爾持有人。

伯克希爾在 BHE 方面的成功與巴菲特的其他政變並駕齊驅。 這些包括

蘋果

(AAPL) 股權現在價值超過 150 億美元，以及 2010 年收購伯靈頓北部聖達菲鐵路，該公司現在價值約 150 億美元。

然後是適時購買

可口可樂

(KO) 股票，現在價值超過 25 億美元，在 1980 年代後期，以及在 1960 年代後期收購作為伯克希爾龐大保險業務核心的保險公司 National Indemnity。 伯克希爾的市值約為 650 億美元。

 在 82 年 2021 月的一份 5.2 頁的投資者報告中，BHE 介紹了其業務和財務狀況。 其美國公用事業公司為 35.5 萬客戶提供服務，已投資 4.9 億美元用於可再生能源，主要是風能，併計劃到 2023 年再投資 XNUMX 億美元用於可再生能源。

從 8 年到 2021 年，包括主要電網投資在內的總資本支出預計平均每年為 2023 億美元。該公司利用稅法，在 1 年和 2021 年與風能相關的所得稅抵免額約為 2020 億美元力量。

負責伯克希爾哈撒韋龐大的非保險業務的亞伯於 2008 年至 2018 年擔任 BHE 的首席執行官，當時他在母公司擔任現職。 他曾在 1998 年至 2008 年期間擔任 BHE 總裁，所創造的記錄可能對將他定位為巴菲特的繼任者至關重要，巴菲特將於 92 月 30 日年滿 XNUMX 歲。

他在 MidAmerican 擔任高管期間獲得了 1% 的股份，主要是通過期權授予。 儘管 BHE 未公開交易，但 BHE 為 Abel 股份支付的價格意味著自伯克希爾哈撒韋公司於 30 年收購該公司以來，該股的價值上漲了 2000 多倍。反映巴菲特對發行股票的厭惡，BHE 的股票數量從那以後隻小幅上漲。

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