汽車股因電動汽車的野心而上漲。 這是他們下一步要去的地方。

特斯拉率先採取了重大行動，週一該公司公佈第四季度交付量為 13.5 輛汽車，超出了預期和自己的記錄，股價上漲 308,600%。 接下來，福特 (F) 週二宣布將其首款電動皮卡 F-11.7 Lightning 的產量提高至每年 150 萬輛，股價上漲 150,000%。

到本週那個時候，通用汽車 (GM) 的股價已經上漲 12%，因為預計其雪佛蘭索羅德 (Chevy Silverado) 電動皮卡車計劃於週三在消費電子展上亮相。 但消息發布當天，股價下跌。 也許投資者對交付時間感到失望，或者可能是因為有跡象表明利率可能比預期更快上升，導致大盤下跌。

福特和雪佛蘭皮卡的共同點是，它們的目標受眾是工人以及穿著無瑕疵 Carhartt 夾克的郊區打扮者。 早期版本的售價約為 40,000 美元和 100,000 美元。

雪佛蘭在電動規格上獲勝——更長的電池續航里程和更快的充電速度。 但福特在今年春天將其卡車推向市場方面取得了勝利。 雪佛蘭買家必須等到 2023 年春季才能買到更便宜的卡車，而要等到 2023 年秋季才能買到裝飾精美的卡車。 通用汽車還將於 2023 年推出電動雪佛蘭運動型多用途車，其中包括起價 30,000 美元的 Equinox。

皮卡車可能是美國電動汽車普及的關鍵。 去年，電動汽車約占美國總銷量的 4%，高於 2%。 但歐洲和中國遙遙領先，滲透率只有十幾歲。 到目前為止，美國人對於他們喜歡購買的車輛類型幾乎沒有什麼電動選擇。 去年，福特 F-150 一如既往地引領美國新車銷量。 唯一令人驚訝的是 Ram 1500 皮卡領先於雪佛蘭索羅德 1500，成為第二名。

據車主稱，電動公羊將持續到 2024 年

斯泰蘭蒂斯

(STLA)，美國、意大利和法國品牌的集合。 初創公司 Rivian (RIVN) 表示，今年將推出電動皮卡，但在早期投資者支持後，該股上週三下跌 11%

Amazon.com

（AMZN）表示，它正在向 Ram 訂購送貨卡車。 特斯拉的 Cyber​​truck 預計在去年推出，但已被推遲。

與此同時，被壓抑的汽車需求表明繁榮即將到來。 去年，由於汽車短缺，美國輕型汽車銷量估計為 15.1 萬輛，而疫情前一年接近 17 萬輛。 平均交易價格較疫情前的水平飆升了 30%，激勵措施佔價格的百分比創歷史新低。

瑞士信貸表示，預計今年的銷量只會小幅增長，但到明年，當展廳爆滿且定價有所緩和時，銷量可能會躍升至 18 萬輛。 報告補充稱，美國電動汽車普及率今年將再次翻倍，達到 8%，到 50 年將達到 2030%。

傳統汽車製造商面臨的一個風險是，他們將陷入停滯狀態——他們必須暫時增加利潤率較低的電動汽車銷量，以抵消高利潤汽油車型即將出現的損失。

另一方面，汽車製造商可以在客戶願意之前將產能從汽油車轉向電動車。 正如摩根士丹利分析師亞當·喬納斯(Adam Jonas)所說，這可能會讓燃氣汽車面臨高價格和高利潤率，從而創造一個漫長而有利可圖的“告別之旅”。

估值似乎並不高。 儘管去年價格翻了一番，但福特的預期市盈率為 12​​XNUMX 倍。 通用汽車的銷量是九倍。

看好特斯拉的理由是，它將在汽車和鄰近市場做出大事。 傑富瑞 (Jefferies) 負責該股的研究人員 Philippe Houchois 認為該股較近期水平上漲 35%，至 1,400 美元。 他表示，特斯拉在製造質量和表面處理等方面落後於傳統競爭對手，但這些都是可以解決的問題。 它在軟件、電池和自主性方面處於領先地位，這些都是持久的優勢。 他認為特斯拉使用軟件來擴展車輛的實用性和利潤潛力。

大多數版本的特斯拉悲觀案例都假設該公司將在汽車領域表現出色，但還不足以證明其市值超過 1 萬億美元。 例如，摩根大通的 Ryan Brinkman 稱其 295 美元的目標價“並不吝嗇”，儘管這意味著股價將暴跌 70%，因為它對特斯拉的估值略高於全球領先者

豐田汽車

（TM），儘管目前生產的汽車數量是原來的十分之一。

然後是戈登·約翰遜。 在創辦 GLJ Research 之前，他曾在大型投資銀行工作，負責研究 20 隻股票。 他看好鈾股，看跌大麻股，但他表示，所有人都想談論的是他對特斯拉 67 美元的目標價。 “我收到了死亡威脅，”他說。 “現在接到未知電話我什至不接電話。”

在約翰遜看來，沒有理由認為特斯拉會在相關業務中表現出色。 “你可以採取

麥當勞

並表示他們將開始銷售耐克、椅子和鋼琴，並增加這些估值，”他說。 在汽車方面，他計算出股價意味著任何汽車製造商都無法實現的產量增長。 “賣汽車不是賣 iPhone 或襯衫，”他說。

如果說特斯拉三年來近 1,400% 的股價漲幅動搖了約翰遜的信心，那也沒有表現出來。 在向我介紹了他的估值模型後，他說他擔心他的目標價格可能太高。

寫 傑克·霍夫（Jack Hough） [電子郵件保護]. 在推特上關注他 並訂閱他的《巴倫周刊》播客。