美國消費者不再支持增長

從 Covid 的封鎖中恢復對家庭的影響最大。 購房熱潮，房屋建築緊隨其後。 每個主要類別的零售購買量都猛增。 但這張照片現在已經改變了。 不斷上升的利率使擁有房屋對許多人來說過於昂貴。 通貨膨脹嚴重削弱了人們收入的購買力，實際支出也相應放緩。 現在展望 2023 年，前景很難指向增長和繁榮的方向。 相反，如果經濟還沒有陷入衰退，他們就會指出衰退正在發展。

在最嚴重的大流行性封鎖之後的幾個月裡，購房和建房一直處於領先地位。 2020 年下半年和 2021 年，新房購買量猛增。 到 2021 年底，購買量比大流行前水平高出約 25%。 建設試圖跟上購買。 到 2021 年底，新住房單元的開工率比新冠疫情前的水平高出約 24%。

今年，這兩項活動都成為利率上升的犧牲品，因為通貨膨脹迫使美聯儲 (Fed) 收緊信貸。 自去年 30 月美聯儲開始反通脹努力以來，3.29 年期抵押貸款利率翻了一番多，從 6.5% 的低點上升至最近的 7.0-XNUMX%。 毫不奇怪，對許多美國人來說，擁有房屋的成本已經變得太高了。 房屋購買量暴跌，從 9.5 月到 16.8 月下降了約 XNUMX%，這是可獲得數據的最近一個月。 新開工緊隨其後，同期下降 XNUMX%。

購房和建房的下降直接影響了消費者支出，尤其是家具和電器以及家庭維修用品的銷售。 但消費者支出因通貨膨脹對實際收入造成的負擔而受到的影響更大。

儘管工資以歷史上最快的速度增長，但通貨膨脹使生活成本增加得更快。 商務部報告稱，在 2022 年前三個季度，來自工資和薪金的家庭收入年增長率為 6.2%。 然而，消費者價格在此期間以每年 8.0% 的速度上漲，足以抵消其擴大收入帶來的購買力。 有一段時間，人們使用信用卡來維持消費，但這種行為只能到此為止。 他們不得不放慢新採購的步伐。 因此，儘管 2022 年上半年零售額以令人印象深刻的 9.0% 的年增長率增長，但自 XNUMX 月以來名義上幾乎沒有增長。 在考慮到通貨膨脹的影響後，實際銷售額實際上有所下降。

在這種放緩中尤其令人不安的是最近零售銷售數據中如此明顯的廣泛下降模式。 1.1 月整體名義銷售額較 12.3 月下降 1.2%，年率下降 2.5%。 十二個主要類別中只有四個顯示出任何名義增長，更不用說實際增長了。 大件商品的銷售額下降幅度最大。 僅 1.1 月份汽車銷量就下降了 XNUMX%。 當月家具銷售額下降 XNUMX%，電子產品下降 XNUMX%。 這很能說明問題，因為當消費者感到手頭拮据時，他們會首先削減這些大筆支出。 花在這些東西上比花在肥皂或雜貨、藥品等日常用品上更容易推遲。 事實上，食品是顯示增長的四個類別之一。

誠然，2023 月只是一個月，單月的數據並不能構成趨勢。 但十一月看起來大同小異。 通常，總體數字——無論是令人鼓舞的還是令人失望的——包括某些類別的增長和其他類別的下降。 這是意料之中的，因為家庭通常會在揮霍另一種支出時抑制一種支出。 一個工薪家庭買車的月份就是他們決定比平時少外出就餐的月份。 然後說明 XNUMX 月和 XNUMX 月普遍出現了削減。 這一事實和更普遍的趨勢表明，隨著經濟進入 XNUMX 年，情況將更加相似。

如果這不是一幅美好的圖景，那麼經濟問題的起因確實提供了在 2023 年晚些時候尋求復甦的理由。如果美聯儲的努力能夠抑制通脹——並非完全不可能——家庭可以很容易地恢復更積極的支出模式。 通脹方面的成功也可能促使美聯儲在新的一年晚些時候放鬆其信貸限制政策，並可能扭轉目前的加息政策。 這可能會促進購房和建築的回歸，如果不是在 2023 年底，那麼在 2024 年。這個階段已經為及時復蘇做好了準備，但未來六到九個月可能會出現痛苦。