奧馳亞和 Juul 結束競業禁止交易：這對電子煙銷售和營銷意味著什麼

奧馳亞在 12.8 年斥資 2018 億美元收購了 Juul 35% 的股份，當時估值約為 35 億美元。 由於 Juul 已經對口味和營銷進行監管審查，這些股份被認為是青少年吸電子煙激增的罪魁禍首。 九月初，朱爾 同意支付至少438.5億美元 與 30 多個州達成和解。

該公司表示，奧馳亞正在失去董事會指定權，以及其他變化。 它現在只能任命一名獨立董事，為此它必須保留至少 10% 的 Juul 所有權。

文件顯示，該公司的 Juul 股票已轉換為單票普通股，“大大降低了我們的投票權”。 Juul 現在可以自由地將自己出售給另一家煙草公司或單獨經營，而奧馳亞可以投資另一家電子煙公司或開發自己的產品。

分析師對兩家公司的下一步行動存在分歧。

伯恩斯坦表示，自從 Juul 於 XNUMX 月被美國食品藥品監督管理局告知其不能再在美國銷售其電子煙以來，它已經期待這一舉措數月了。 根據營銷拒絕令或 MDO。 調節器 在七月保持這個秩序 並表示將繼續審查公司的產品。

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伯恩斯坦在給客戶的一份報告中寫道：“我們預計奧馳亞現在可能會考慮剝離其 Juul 股份，從而明確其在稅收方面的 12 億美元以上的投資損失。” “我們預計，這種稅收損失的實現可能會加速奧馳亞剝離在 ABI（Anheuser-Busch International
阿比，
+ 0.84％
)，Juul 投資的損失完全抵消了奧馳亞在 ABI 股份的重大收益，並有可能為奧馳亞節省約 2 億美元的稅收負債。”

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伯恩斯坦表示，在現有的電子煙公司中，奧馳亞幾乎沒有什麼好的機會，並建議私人持有的 NJOY“可能是一群壞人中最好的“ 伯恩斯坦對奧馳亞的市場表現評級為 45 美元的股價目標，比當前價格高出約 10.5%。

Jefferies 分析師 Owen Bennett 表示，他預計奧馳亞將保留其在 Juul 35% 的股份，並表示存在“實質性上漲”的潛力。 他說，他預計該公司最終將推翻 FDA 的營銷拒絕令並在國際上擴張。

貝內特在給客戶的一份報告中寫道：“未來 Juul 首次公開募股，甚至是另一次大型煙草競標的可能性也可能支撐上行空間（但我們認為後一種選擇非常不可能）。” “我們目前對已公佈的 MO 目標價中的 Juul 股份的估值為 10 億美元。”

傑富瑞以 53 美元的目標價將奧馳亞評為買入。

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Cowen 的 Vivien Azer 表示，奧馳亞可以利用這一舉措來擴大其對低風險產品 (RRP) 的有限接觸，這是煙草行業的一個新類別，包括對消費者危害較小的產品。

奧馳亞 2018 年的 Juul 交易意味著其唯一的 RRP 是 Juul 的電子煙及其 IQOS 無菸煙草產品，該產品由菲利普莫里斯國際公司在美國銷售
下午，
-3.58％.
IQOS 產品是與 RJ Reynolds 的專利糾紛的主題，導致去年禁止進口到美國。

奧馳亞反過來就 RJ Reynolds 的 Vuse 產品線中使用的專利起訴了 RJ Reynolds，並於本月早些時候被北卡羅來納州的陪審團判給了超過 95 萬美元的款項。

“鑑於奧馳亞在有機開發產品方面的成功有限，以及創建產品和提交 PMTA 所需的時間（售前煙草產品應用)，我們認為奧馳亞更有可能尋求重新進入電子菸類別（占美國尼古丁銷售額的 7%），”Azer 說。

這位分析師還提出 NJOY 作為一個可能的目標，因為它已經獲得了 FDA 的營銷批准。 Cowen 還對奧馳亞股票的市場表現評級和 45 美元的目標價。

奧馳亞股價週五下跌 1.1%，今年迄今已下跌 14%，而標準普爾 500 指數
SPX，
-1.51％
已經下降了24％。