算法焦慮，價值超越增長，一周回顧

週回顧

• 隨著財報季結束，亞洲股市又經歷了一週的交易波動，投資人評估了中國新冠疫情封鎖帶來的風險。 不過，中國大陸市場週一、週二休市，香港週二休市。
• 中國主要證券監管機構中國證監會週一提議修改規則，允許外國監管機構進行審計檢查，從而消除了在美上市的中國公司遵守《外國公司問責法》的主要障礙（HFCAA）。
• 聯準會表示可能加快升息計劃，令本週亞洲和美國股市承壓。
• 週三，42 月財新服務業 PMI 為 50，遠低於預期的近 2022，顯示季減。 新冠疫情封鎖可能是導致這一令人失望的數據的原因之一，這再次凸顯了提高國內消費對於實現政府 5.5 年 XNUMX% 的 GDP 成長目標的重要性。
• 在我們最新的 視頻文化分析師蘇霞冰概述了 2022 年（中國重要的政治年）計劃舉行的政府會議及其目標。

星期五的主要新聞

隔夜，亞洲股市因成交量清淡而小幅反彈，其中菲律賓表現優於大盤，上漲 1.33%。 隔夜，價值股和板塊在香港和中國內地表現領先。 香港上市的網路股再次下跌，但跌幅遠不及昨天美國上市的網路股的跌幅。

昨天在美國上市的中國互聯網股票（ADR）成交量清淡，因為三個事態發展讓買家猶豫不決：騰訊關閉其電子競技部門、中國國家互聯網信息辦公室（CAC）發布算法治理通知以及南希·裴洛西（Nancy Pelosi）擬議的行程前往台灣，隨後被「推遲」。 這些不一定是負面的，儘管它們絕對不是投資者一直在等待的文斯隆巴迪(Vince Lombardi)的勵志演講。 我們需要積極的催化劑來吸引買家重返市場。 有人可能會說，投資人正在透過顯微鏡觀察中國的一切。

今天《華爾街日報》有關中國科技的文章引用了一位大型資產管理公司亞洲策略師的言論。 這位策略師表示，在重新討論名字之前，他需要「明確監管規定」。 100%！

距離證管會提議的規則變更以允許 PCAOB 進行現場審計檢查的徵求意見期結束還有八天。 理論上，這項變革將為在美上市的中國公司遵守《外國公司控股責任法》(HFCAA) 鋪路。 祈禱這個問題能夠解決！

圍繞支持性經濟政策的討論正在升溫。 另一項銀行存款準備率（RRR）下調是主要候選人。 RRR代表銀行需要記在帳上而不是貸出的存款（即現金）金額。

上海嚴峻的新冠疫情情勢也是今天價格走勢的因素。 然而，重要的是要記住，中國的地理與其經濟相似（即大！）。 我並不是想要貶低上海對經濟的重要性，但它的人口只佔中國總人口的不到2%。 是的，從佔 GDP 的比例來看，上海要大得多。

房地產是隔夜中國大陸表現最好的板塊，內地上漲2.59%，香港上漲2.85%。 投資者似乎期待該行業的支持政策。 我們已經看到了這一點，但到目前為止還只是在邊緣。 我覺得很有趣的是，「中國雷曼時刻」產業這麼快就開始表現良好。 今年迄今 (YTD)，中國大陸和香港的房地產股票分別上漲了 +13% 和 +5%。 然而，房地產債券今年迄今仍大幅下跌。

恆生指數上漲+0.29%，恆生科技指數下跌-1.15%，成交量比昨天低-12%，僅一年平均的70%。 上漲幅度為 1 比 2，上漲幅度為 1 比 14。賣空量較昨天下降 -85%，為 1 年平均的 2.85%。 價值板塊表現優於大盤，其中房地產上漲+2.4%，材料上漲+2.24%，公用事業上漲+1.77%，能源上漲+1.70%，工業上漲+0.01%。 同時，科技股下跌-1.26%，通訊服務股下跌-1.44%，非必需消費品下跌-2.64%。 能源巨頭中海油 (CNOOC) 上漲 4%，相當於隔夜交易。 內地投資人透過港股通淨買進港股，騰訊連續第四日小幅流出，美團連續第六日淨買入^th 連續一天。

上海、深圳和科創板收盤價差異分別為+0.47%、-0.32%和-0.85%，原因是價值股超過成長股，大盤股跑贏中小型股。 成交量較昨日下降-13%，為一年平均的87%，而下跌股與上漲股的比例為1比2。與香港一樣，房地產、能源、公用事業、材料和金融板塊的漲幅均超過了成長板塊，包括通訊服務下跌-1%，醫療保健下跌-1.58%，科技下跌-1.21%。 外國投資者透過滬港通減持內地股份約 1.21 萬美元。 中國公債遭拋售，人民幣兌美元匯率持平，銅價下跌-98%。

昨晚的匯率，價格和收益率

• 人民幣兌美元匯率從昨天的6.36升至6.36
• CNY / EUR 6.91對昨天的6.93
• 1天期政府債券的收益率為1.64％，而昨天為1.64％
• 十年期政府債券收益率10％，昨天為2.75％
• 中國國家開發銀行10年期債券的收益率從昨天的3.00％升至2.99％
• 隔夜銅價-0.05％