激進投資者正在SPAC市場尋找目標，但戰鬥並不容易獲勝

（點擊 点击這裡 訂閱正在交付的 Alpha 通訊。）

曾經炙手可熱的 SPAC 市場正在成為激進投資者的沃土，他們推動有問題的公司進行變革並從中獲利。

過去兩年，透過與特殊目的收購公司（快速 IPO 替代工具）合併的方式上市的公司數量創歷史新高。 產業專家認為，這些公司剛進入公開市場且往往表現不佳，因此可能越來越容易受到積極分子的參與。

Baker McKenzie LLP 合夥人 Perrie Weiner 表示：“他們關注 SPAC 是有道理的，因為通常情況下，當發生 de-SPAC 併購時，即使在最好的情況下，股價也會下跌 10% 或 15%。” 「可能存在買入機會，激進分子可能會表現良好。 對於SPAC來說，當他們剛起步時，需要一段時間才能站穩腳跟，有時管理團隊並沒有達到應有的水平。”

SPAC合併後的表現非常糟糕。 專有的 CNBC SPAC交易後指數由已完成合併並將目標公司上市的 SPAC 組成的 SPAC，今年迄今下跌了近 30%，較一年前下跌了 50%。

上個月，丹·勒布 (Dan Loeb) 的支持率為 6.4% 卡諾健康是一家老年護理設施營運商，與億萬富翁 Barry Sternlicht 支持的 Jaws Acquisition Corp 合併。 Third Point 的 Loeb 正在推動 Cano 出售自己，因為投資者對 SPAC 持「基本不利的看法」。

勒布的舉動標誌著知名激進投資者首次瞄準一家透過 SPAC 上市的公司，但許多人預計還會有更多這樣的情況發生。

公司治理諮詢公司 Okapi Partners 總裁兼首席執行官布魯斯·戈德法布 (Bruce Goldfarb) 表示：“我們知道現在有幾位積極分子正在評估幾乎每個行業的潛在目標。” “在某些情況下，下一個代理季的時間已經在流逝，因為活躍的投資者在下次選舉董事的提名窗口之前評估目標。”

儘管SPAC的繁榮為激進分子創造了一系列新的目標，但由於特殊的董事會和管理結構，他們要真正引發該領域的變化可能並不容易。

Goldfarb 表示，SPAC 發起人在董事會中擁有與管理層關係非常密切的代表，發起人還擁有公司約 20% 的股份，賦予他們重要的投票權。

此外，許多新公司擁有不同級別的投票權，這使得其他投資者很難影響投票。 此外，他補充說，大多數公司都設有交錯董事會，這意味著所有董事都不會同時參加選舉。

戈德法布表示：“活動人士可能會瞄準通過 SPAC 上市的公司，特別是如果它們表現不佳，但這並不像桶裡捕魚。”