華爾街的許多人都押注拜登政府會有所不同。 Activision 股票的交易價格為每股 77.86 美元，比交易價格 17.14 美元低 95 美元，但比交易前的交易價格上漲了 12.47 美元。 兼併套利公司 Kellner Capital 的投資組合經理 Chris Pultz 認為，目前的價格意味著交易有 50-50 的機會完成。
歸咎於監管環境。 在交易宣布的七個月前，對大型科技公司的直言不諱的批評者麗娜汗， 接任 FTC 主席，儘管民主黨直到 XNUMX 月才獲得多數席位。 汗長期以來一直認為，聯邦貿易委員會和司法部應該在批准交易之前考慮對勞工和其他利益相關者的影響。
波士頓學院法學院教授布賴恩·奎因說：“這完全有可能是一筆足夠高調的交易，而且，既然她在 FTC 全力以赴，這提供了一個機會。”
動視在 XNUMX 月份披露，它和微軟收到了第二次信息請求，要求公司交出文件並回答業務問題。
對反壟斷的擔憂似乎被誇大了。 如果勞動力曾經是一個問題，它可能不再是一個問題。 美國通信工作者最初反對這筆交易。 但是動視旗下的 Raven Software 的一群工人投票贊成 公司的第一個美國工會 根據 CWA。 現在，在與微軟達成與 Activision 相關的勞工中立協議後，該協議將在交易完成 60 天后生效，CWA 主席 Chris Shelton 表示工會支持該交易。
“讓 CWA 站在他們一邊絕對是一個很好的認可，”Kellner 的 Pultz 說。
另一個擔憂：微軟會讓動視遊戲遠離競爭對手的設備，尤其是
索尼
“
(SONY) PlayStation 5。微軟已表示計劃 兌現現有交易 和釋放來 使命召喚 索尼遊戲機上的標題。 “我們相信這筆交易將使遊戲玩家、開發商和整個行業受益，”微軟競爭法集團副總法律顧問 Rima Alaily 在一份聲明中表示 巴倫的。
切斷競爭無助於幫助微軟實現其目標。 為了最大限度地提高動視的利潤，這家科技巨頭將希望接觸到索尼系統的遊戲玩家。 微軟還試圖加強其 Xbox Game Pass 訂閱服務，並添加 使命召喚 和 魔獸世界 將有助於證明其成本合理，並可能將新用戶帶入 Xbox 生態系統。 這表明微軟有可能在法庭上獲勝，如果涉及到這一點。
“我認為聯邦貿易委員會沒有機會，”韋德布什的邁克爾帕切特說。 “微軟知道這一點。” 如果他是對的，那麼在交易完成時，Activision 的股價將達到 95 美元，較週四收盤價上漲 22%。
這並不意味著沒有風險。 而威徹斯特資本管理公司的羅伊貝倫，他共同管理
併購基金
(MERFX) 擁有 4.3 億美元的資產，他認為交易完成的可能性比價格所暗示的要大，他不願建議投資者參與。 “如果你喜歡賭博，市場暗示它比拋硬幣好，”貝倫說。 “但很難向散戶投資者推薦只進行一次套利投資。”
如果不出意外，如果交易失敗，投資者需要放心擁有該股票。 分析師預計，在動視推遲關鍵遊戲後，5.5 年整體預訂量（衡量銷售額）將下降 7.9% 至 2022 億美元，然後恢復增長，到 20 年將增長 9.5% 至 2023 億美元。到 22 年，每股收益應下降 2.91% 至 2022 美元，然後在 34 年增長 3.90% 至 2023 美元。
該股定價合理——其交易價格為 19.8 年預期收益的 2023 倍，而五年平均水平為 21.7，儘管高於競爭對手
電子藝界
(EA) 和
帶兩個互動軟件
(TTWO)，分別為 15.4 倍和 17 倍。 如果交易失敗，Activision 的市盈率跌至 16.2 倍——介於同行之間——其價格將為 63.18 美元，下跌 19%。
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但即使是失敗的交易也可能是一個機會。 基準分析師邁克·希基（Mike Hickey）在 XNUMX 月指出，該提議為動視贏得了重建其文化的時間 在一系列訴訟和性騷擾指控達成和解之後 和性別歧視。 動視在一份聲明中表示，它“一直致力於打造一個安全、熱情的工作場所”。
Hickey 寫道，重新製作頂級遊戲可能會將股價推向他 2023 財年 100 美元的目標價。
微軟曾表示，相信該交易將在截至 2023 年 27 月的財年完成。FactSet 列出的 95 位分析師中，絕大多數給出了 XNUMX 美元的目標價。 甚至
伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）
(BRK.A) 有 打賭交易會結束 將其持股比例增至動視 9.5% 的股份。 b
寫 康納·史密斯（Connor Smith） [電子郵件保護]