儘管暴跌，但下半年股市反彈仍在進行中

（彭博社）— 股市信徒正在展望美國股市幾個月來最艱難的時期，並堅持押註一旦美聯儲停止加息，股市將在今年下半年反彈。

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標準普爾 500 指數結束了自 9 月 XNUMX 日以來最糟糕的一周，因為高於預期的通脹數據加劇了人們對美聯儲將多次提高借貸成本的猜測，並可能在 XNUMX 月暫停。 與幾週前投資者所預期的相比，這是一條更為陡峭的政策收緊路徑。

然而，它仍然在很大程度上符合自 2022 年底以來盛行的理論：股市將在今年前六個月苦苦掙扎，然後在下半年走強。 股市技術面表明投資者同意這一邏輯，因為標準普爾 500 指數從去年秋天開始的上升趨勢仍在繼續，即使該指數本月下跌 2.6%。

Sanctuary Wealth 首席投資策略師 Mary Ann Bartels 表示：“我們越來越接近美聯儲利率週期的尾聲，市場將開始對此進行貼現。”

當然，這種前景的風險比比皆是。 掉期交易員預計 5.4 月份的利率峰值約為 5%，高於 6.5 月初的約 XNUMX%。 但一篇新論文認為，它可能需要上升至 XNUMX%，引發經濟陷入衰退的所謂硬著陸的幽靈。 在更樂觀的軟著陸情景中，美聯儲在經濟繼續增長的同時抑制通脹。

“市場可以承受 5.5% 的終端利率，但無法承受 6% 或更高的利率，”Bartels 說，“這真的會震撼市場。”

令人擔憂的通脹數據並不是標準普爾 500 指數本週下跌的唯一誘因。 來自沃爾瑪公司和家得寶公司等領頭羊的可怕預測也使市場情緒惡化。 本週，Target Corp. 和 Lowe's Cos. 的利潤更新帶來了更多關於消費者健康的線索。

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股市暴跌可能令人沮喪，但根據歷史模式，它不應該是一種衝擊。 根據彭博彙編的數據，在過去 25 年中，500 月是標準普爾 0.4 指數表現最差的月份之一，平均下跌 2.6%。 該基準指標繼 6.2 月份上漲 XNUMX% 後，本月下跌 XNUMX%。

對於巴特爾斯來說，未來幾周和幾個月的任何回調都將是買入的機會。 她看好航空航天和國防股，以及半導體股，這些股在經歷了殘酷的 2022 年之後已經反彈。

她並不孤單。 Carson Group 首席市場策略師 Ryan Detrick 堅持認為美國經濟將避開經濟衰退。 他認為通脹將進一步下降，如果利率保持在較高水平的時間更長，他推薦小型公司和大型工業公司。

美聯儲準備

“由於消費強勁，美國經濟下半年仍處於加速發展階段，”他說。 “這將對股市有利。”

距離美聯儲的下一次利率決定還有將近一個月的時間，這讓市場有足夠的時間來消化大量的通脹、勞動力市場和工資增長數據。 交易員正在為美聯儲可能恢復大規模加息做準備：隔夜指數掉期定價為 30 月 22 日的聲明收緊約 2007 個基點，兩年期國債收益率週五觸及 XNUMX 年以來的最高水平。

對於估值對利率變化更為敏感的成長型股票來說，這是一個不利的背景。 由於猜測美聯儲將很快暫停加息，這些股票今年開始強勁反彈。 由於這種可能性似乎較小，以科技股為主的納斯達克 100 指數週五下跌 1.7%，蓋過了標準普爾 500 指數的跌幅。

Baird 市場策略師邁克爾·安東內利 (Michael Antonelli) 表示，但即便如此，只要美聯儲保持去年設定的路徑，股市的牛市就依然存在。

“通脹在見頂後永遠不會直線下降，”他說。 他估計，需要有整整四分之一的通脹和就業數據高於預期，才能迫使美聯儲大幅上調其最終利率預測。

“市場不一定討厭加息，”他說。 “它討厭加息幅度超過預期或速度超過預期。”

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