為什麼以太坊合併是“賣新聞”事件

以太坊上週完成了股權證明的“合併”，創造了歷史，但自更新發布以來，以太坊遭遇了大幅回撤。 

以太坊在合併後的拋售中受到打擊 

在上周備受期待的情況下，加密貨幣交易員急於出售他們的以太坊 “合併”事件. 

自周四早些時候過渡到股權證明共識機制以來，世界第二大區塊鏈已錄得重大損失。 Merge 發貨時，ETH 的交易價格略高於 1,606 美元，但此後下跌了約 17.8%，截至發稿時交易價格為 1,320 美元。 

ETH 表現出虛弱 由於美國消費者物價指數錄得高於預期的 8.3% 通脹率，週三該指數受到重創。 根據 CoinGecko數據，過去一周下跌了 25.1%。 

以太坊拋售之際，大多數主要加密資產都受到市場波動的影響。 從歷史上看，19,000 月一直是加密貨幣價格疲軟的月份，而最近的市場行動在數月的拋售後增加了加密貨幣有希望的人的痛苦。 比特幣週一跌破 18,684 美元，目前交易價格為 12.6 美元。 Ethereum Classic 和 Lido 等與 Ethereum 相關的代幣也在低迷時期下滑，在過去 9 小時內其市值分別下跌了 24% 和 XNUMX%。 ETHW 是合併後推出的工作量證明以太坊鏈的原生代幣 跌至$ 5.49 在活動前的一些交易所超過 50 美元之後。 

儘管 ETH 持有者寄希望於 Merge 成為以太坊原生資產看漲價格走勢的催化劑，但該事件似乎受到了“賣新聞”效應的影響。 “買謠言，賣新聞”是金融市場的流行語。 它指的是在重大事件發生之前購買資產以預期價格上漲，然後在事後出售資產的做法。 Coinbase 在納斯達克上市是“推銷新聞”事件的另一個例子。 許多市場參與者希望在事件發生後美國交易所的上市將比特幣推高至 100,000 美元，但頂級加密貨幣當天達到 64,000 美元的峰值，然後在六週內損失了超過 50% 的市值。 

以太坊的變化

合併的預期很高，部分原因是它已經醞釀多年，部分原因是它是一項重大的技術壯舉。 自區塊鏈誕生以來，以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 就曾討論過，從工作量證明到權益證明的轉變經常被比作一架飛機在飛行途中更換發動機。 

合併完成後，以太坊引入了幾個重要的變化。 首先，毫無疑問，以太坊是迄今為止為主流採用做準備的最重要一步，區塊鏈通過放棄工作量證明礦工將其能源消耗削減了約 99.95%。 多家主流新聞媒體，包括 守護者, 獨立和 “金融時報”，在上週發貨時報導了合併，引發了關於區塊鏈改善碳足蹟的討論。 

此外，以太坊將其 ETH 發行量削減了約 90%，因為它不再需要向礦工付款。 根據 超聲波貨幣數據，自合併以來，流通的 ETH 供應量增加了約 3,000 ETH，低於它在工作量證明下本應支付的 53,000 ETH。 發行量的減少被廣泛認為是 ETH 的看漲催化劑，Arthur Hayes 等人將 Merge 交易描述為 “不費吹灰之力” 基於基本開關。 

ETH 持有者可以通過質押資產來保護網絡，從而獲得約 4% 的收益率，並且隨著轉向對 ESG 更友好的共識機制，機構投資者在 ETH 中部署資金的可能性助長了一種說法，即合併將有助於資產湧。 

延遲反應

雖然以太坊已經引入了一些改進，但有幾個因素可以解釋為什麼 ETH 沒有按照其最大粉絲所希望的方式做出回應。 隨著時間的推移，ETH 供應量的減少正在逐漸發生。 市場可能需要時間來處理如此重大變化的影響，類似於比特幣在其“減半”事件後幾個月才傾向於升值的方式。 隨著供應減少，理論上 ETH 可能會成為一種通縮資產，或者在以太坊社區中被稱為“超音速”，但市場參與者可能會在購買 ETH 之前等待觀察變化如何發揮作用。 

同樣，雖然以太坊已經通過轉換獲得了綠色證書，但對沖基金和其他大型參與者可能需要一些時間來投資 ETH（機構和傳統金融公司的行動往往比加密本地投資者慢）。 合併也不太可能改變主流對加密貨幣及其氣候成本的看法。 整個資產類別在 2021 年成為審查工作證明採礦對環境影響的對象，而氣候問題可以說是阻止大規模採用的一個重要障礙。 雖然以太坊已經減少了能源消耗，但世界上最大的加密貨幣仍然使用工作量證明，並且可能會在未來很多年使用。 即使潛在投資者知道以太坊使用權益證明，由於比特幣的能源使用，他們可能仍然厭惡加密。 與 ETH 發行量減少類似，能源消耗的減少可能需要數月或數年才能提高以太坊在機構和散戶投資者中的吸引力。 

宏觀圖片

除了以太坊合併本身之外，更廣泛的加密市場及其在當前宏觀經濟環境中的地位可以在某種程度上解釋 ETH 下跌的原因。 與以太坊一樣，比特幣比 70 年 2021 月的高點低 2022% 以上，導致加密貨幣市場出現了近一年的暴跌。 加密貨幣在 XNUMX 年與傳統股票密切相關，在美聯儲及其持續的經濟緊縮政策的擺佈下遭受了巨大損失。 為應對通脹飆升，美聯儲全年加息，風險資產因此受到影響。 美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) 的最新跡象 進一步的“痛苦” 表明可能會有更多的加息，特別是在上週最新的通脹數據高於預期之後。 美聯儲表示希望將通脹率降至 2%； 預計美聯儲將在本週三宣布再次加息 75 或 100 個基點。 

在合併之前，以太坊主導了市場。 對該事件的炒作達到了狂熱的程度，尤其是在 EthereumPoW 的分叉鏈計劃於 XNUMX 月實現之後。 然而，既然事件已經過去，交易者需要一個新的敘述來落後。 隨著合併在宏觀經濟不確定時期完成並且沒有看漲催化劑出現，難怪以太坊最大的更新變成了“推銷新聞”事件。 當市場情緒反轉和對加密回報的興趣時，至少以太坊的基本面有所改善 - 當然，假設它在某個時候確實如此。 

披露：在撰寫本文時，本文作者擁有 ETH 和其他幾種加密貨幣。