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發生了什麼？ Terra 崩潰暴露了困擾加密行業的缺陷

05/14/2022
比特幣以太幣新聞

過去一周是加密貨幣歷史上的黑暗時期，該行業總市值自 1.2 年 2021 月以來首次跌至 XNUMX 兆美元。這場動盪在很大程度上是由於 Terra 的即時解體，一種基於 Cosmos 的協議，為一套演算法穩定幣提供支援。

大約一週前，Terra (LUNA）以單一代幣名列市場上 10 種最有價值的加密貨幣 貿易 價格為 85 美元。 然而，到 11 月 15 日，該資產的價格已跌至 48 美元。 99.98 小時後，該代幣已經損失了其當前交易價格 0.00003465 美元的 XNUMX%。

由於持續崩潰，Terra 的其他相關產品 TerraUSD (UST)——一種以 1:1 的比例與美元掛鉤的演算法穩定幣——已經失去了與美元的掛鉤，目前 貿易 在$ 0.079527。

Terra 生態系解釋

如上所述，Terra 協議是透過使用兩個核心代幣（即 UST 和 LUNA）來驅動的。 網路參與者有能力 透過燃燒 LUNA 鑄造 UST 在 Terra Station 門戶。 簡而言之，人們可以將 Terra 經濟設想為主要由兩個池組成的經濟體：即一個用於 TerraUSD，另一個用於 LUNA。

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為了維持 UST 的價值，LUNA 供應池會增加或減少其金庫，這樣客戶就需要燃燒 LUNA 來鑄造 UST，反之亦然。 所有這些行動都是由該平台的演算法市場模組激勵的，這使得 UST 的功能框架與其最接近的穩定幣競爭對手 Tether 的功能框架大不相同（HAS）和美元硬幣（USDC），兩者均由法定資產直接支持。

為了更好地說明 UST（或一般的演算法穩定幣）的工作原理，最好使用一個簡單的說明。 例如，假設 UST 的價值為 1.01 美元，那麼用戶就會被激勵利用 Terra 的交換模組將價值 1.00 美元的 LUNA 換成 1 UST，從而使他們獲得 0.01 美元的淨利潤。

現在，當情況逆轉且 UST 跌至 0.99 美元時，網路用戶可以採取完全相反的做法，導致協議禁止某些用戶將價值 1.00 美元的 UST 兌換為價值 1.00 美元的 LUNA。 這種曾經假設的場景現在已經成為現實，不僅導致 Terra 協議的解體，而且還損害了加密產業在全球投資者眼中的聲譽。

損害控制但無濟於事

本週早些時候，當 LUNA 和 UST 陷入自由落體狀態時，協議的聯合創始人 Do Kwon 發布 一系列推文宣布採取補救措施以遏制進一步流血。 作為應對 UST 與美元脫鉤的初步舉措，Kwon 增強 事後看來，焚燒 UST 並沒有發揮作用。

Kwon 聲稱，透過將基礎池從50 萬特別提款權(SDR) 增加到100 億，並將PoolRecoveryBlock 從36 個減少到18 個，該協議的鑄幣能力可能會從293 億美元增加到高達1.2 兆美元。

簡而言之，透過部署上述更改，Terra 團隊能夠 薄荷 憑空增加了四倍的 UST，這個過程現在正在進行中 被戲稱為 Kwontative 寬鬆。 加密貨幣交易所 Phemex 執行長 Jack Tao 對此事提供了專家看法，他告訴 Cointelegraph，現在回想起來，圍繞 UST 和 LUNA 的災難信號已經存在相當長一段時間了。

首先，他認為圍繞著演算法穩定幣本身的整體想法是相當脆弱的，因為這些產品缺乏任何類型的實際支援資產。 其次，Luna 基金會最近鬧得沸沸揚揚，Do Kwon 宣布他將成為 採購總額10億美元 在比特幣（BTC）作為UST的儲備。 對此，陶補充道：

「這些購買導致 UST 供過於求，一旦 LUNA 以及隨後 UST 的拋售壓力開始增加，UST 的供應就開始迅速下降。 一旦發生這種拋售，Luna Foundation Guard 就必須拋售比特幣以維持錨定匯率。 但是，反射性拋售壓力持續存在，所有相關資產開始大幅下跌。”

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陶接著補充說，Anchor Protocol——一個建立在Terra 區塊鏈上的儲蓄、借貸平台——承諾UST 質押的年收益率(APY) 不切實際，達到20%，但它也在開發中發揮了重要作用。 。 當 UST 的拋售壓力上升時，它失去了 1.00 美元的掛鉤並開始不受控制地下跌：

「幣安流動性枯竭後，Curve 的兩個 UST 池開始出售 UST，Anchor 的借貸水準下降了超過 1 億美元。 因此，更廣泛的生態系統現在受到信心問題的困擾，尤其是在穩定幣方面。”

Terra 在崩潰後正式離線，儘管時間很短

12 月 XNUMX 日，為 Terra 網路提供服務的驗證者集體 決定 停止與生態系統相關的任何數位活動，以減輕潛在的治理攻擊，特別是在網路的 LUNA 代幣最近跌至一美分以下的情況下。 

截至目前，Terraform Labs 的官方 Twitter 帳戶顯示，所有網路活動已在區塊高度 7,603,700 處陷入停滯。 隨著 LUNA 的價值下跌近 100%，該公司發言人表示，開發人員不再對自己防止第三方治理駭客攻擊的能力充滿信心。 然而，停機時間是短暫的，Terra 核心團隊透露，一旦驗證者能夠應用禁用所有進一步委託的補丁，它將立即重新啟動操作。

由於 LUNA/USDT 交易對跌破 0.005 USDT 大關， 從幣安退市。 前一天，加密貨幣交易所火幣網下架了 LUNA 代幣。 在上述事件發生之前，以總市值計算，UST 是第三大穩定幣，僅次於 Tether 和 USD Coin。

整個產業前景不佳

在陶看來，整個事件將對加密產業的形象產生負面影響，尤其是在投資人眼中。 特別是，他認為這次崩盤可能會導致立法者對去中心化穩定幣變得更加嚴格，甚至可能導致許多政府積極探索創建自己的中心化穩定幣和央行數位貨幣（CBDC），並補充說：

「不幸的是，LUNA 的情況會給每個人留下不好的印象，因為這導致許多偉大的山寨幣失去了巨大的價值。 但是，這一發展的一個更重要的方面是它的時機。 所有這一切都發生在東歐戰事如火如荼、全球供應鏈受到限制、通貨膨脹和利率不斷上升之際。”

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儘管如此，他確實承認這一切可能有一線希望：該事件可能只會導致最好的項目得以生存，而大多數粗略的平台會在很大程度上失去投資者的興趣。 他表示：“從現在開始，將會有更多的審查，投資者會放心地選擇只投資比特幣、以太幣和 Solana 等最大的加密貨幣。”

因此，看看這個故事如何繼續展開以及這一事件對整個加密貨幣市場的發展/演變產生什麼樣的影響將會很有趣，特別是在傳統金融體係也繼續受到越來越多的加密貨幣的破壞的情況下。不利的財務壓力。