加密貨幣持續監管過程的後果

LBRY 的案例凸顯了一波新的監管壓力，這可能會影響區塊鏈代幣發行公司及其投資者。

十一月，結束 長達一年的法庭鬥爭 美國證券交易委員會 (SEC) 與區塊鏈開發公司 LBRY 及其 LBRY Credits (LBC) 代幣之間的裁決最終導致該代幣作為一種 未註冊證券，儘管該公司主張將其用作平台內的商品。

法院在本案中的判決開創了一個先例，不僅會影響對基於區塊鏈的平台的監管看法，還會影響加密貨幣。

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在新技術的監管方面，舊標準並不總是適用。

LBRY 案主要以 Howey 測試為基礎，該框架是 1946 年美國最高法院案件的結果，用於確定交易是否符合證券的條件。 雖然像比特幣這樣的資產（BTC) 和大多數穩定幣 不被視為證券 在此測試下，裁決會根據令牌的特性而有所不同，這些特性可能會發生變化。

SEC 聲稱 LBRY 知道 LBRY Credits 作為一項投資的“可能用途”，法院在其評估中完全接受了這一點。

作出裁決 新罕布什爾州地方法院法官保羅·巴巴多羅 (Paul Barbadoro) 裁定，LBRY 公開假定其代幣價值增加，導致其設定代幣作為“可能投資”的預期。

根據 Barbadoro 的說法，LBRY 為自己保留代幣並將其作為“補償激勵”提供給員工這一事實意味著有意向投資者表明該公司打算增加其區塊鏈的價值。 換句話說，結論是 LBRY 會指望代幣持有者將公司的股權理解為 LBRY Credits 的一種增值形式。

根據對 彭博法 由 Foley & Lardner LLP 數字資產負責人 Patrick Daugherty 撰寫，法官的裁決涉及未知的法律領域，因為它基於以下假設：利益相關者將抵押視為一種增值形式——或此類增值的承諾——公司發行的代幣。

“法院沒有為這一意見引用任何法律先例，也許是因為沒有，”多爾蒂說。

在同一篇文章中，Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP 區塊鍊和金融科技團隊的負責人 James Gatto 表示，LBRY 案中發現的許多法律問題也可以在其他項目中復制，並建議加密貨幣公司“採用一種不同的方法”，以避免複製代幣項目使用的一般法律方法。 “很多人不這樣做，他們只是按照每個人所做的去做，”他說。

監管後果

LBRY 創始人兼首席執行官 Jeremy Kauffman 在接受 Cointelegraph 採訪時描述了法院對該案裁決的後果。

該試驗的結果對該公司產生了重要的財務影響，該公司的首席執行官已宣布“幾乎肯定已經死亡”。

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首先，考夫曼強調了試驗的高昂費用，指出該公司不得不支付數百萬的法律費用，並且“損失了數千萬美元的投資資金”。

考夫曼說，除了審判的財務成本外，該裁決的最大後果是 LBC 代幣的採用速度放緩。

“也許更糟糕的是，[我們] 在第三方（例如對美國證券交易委員會感到恐懼的交易所）採用時面臨著巨大的困難，”他說。

然而，儘管作為一家公司對 LBRY, Inc. 產生了直接影響，但該平台的區塊鏈協議將在與 SEC 的這次遭遇中倖存下來。

“LBRY 是一種去中心化協議，儘管面臨法律挑戰，但仍有數以千萬計的人使用它來共享內容而不會受到任何干擾，”考夫曼說。 “LBRY 作為一家公司幾乎肯定已經死了。 但 Odysee，最流行的使用 LBRY 的方式，以及協議本身，有著光明的未來，”他補充道。

考夫曼沒有掩飾他對美國證券交易委員會投訴結果的沮喪，將公司的最終命運歸咎於政府缺乏透明度。

“我明確學到的一件事是不要相信政府並且不要透明。 如果我們行事更隱秘、不那麼誠實，我們的情況就會好得多，”他說。

由於對數字資產的執法不均衡且不確定，區塊鏈服務現在的目標是預測任何可能被視為非法行為的場景——邊走邊學——並在問題升級之前處理潛在問題。 

下一步是什麼？

法院關於 LBRY 的裁決也可能影響當前正在處理的案件。 美國證券交易委員會 兩歲的訴訟 針對 Ripple Labs 的訴訟具有類似的要素，因為該公司的論點與考夫曼團隊使用的論點有關——比如沒有收到關於其代幣受證券法約束的公平通知。

Daugherty 告訴 Cointelegraph，在適當的背景下看待這一論點很重要，因為 LBRY 案自 2016 年以來一直活躍。

“六年前，在相關的時間範圍內，人們對什麼合法與否知之甚少。 你必鬚根據他們當時所知道的情況來判斷，而不是根據法院對他們作出裁決的時間，”他說。

對瑞波案的裁決將 最有可能的 將於 2023 年 XNUMX 月決定。

一位不願透露姓名的美國財政部官員表示，監管機構目前處於理解加密貨幣的早期階段，主要關注用戶保護。

“目前的重點是減少詐騙和消費者保護。 但是，除此之外，我可以說我們正處於理解和定義行業的早期階段，”他們說。

Daugherty 表示，他對區塊鏈行業的公司和項目的建議是，以 LBRY 作為其法律策略的榜樣。

“準備協議和代幣項目的團隊需要考慮 LBRY 裁決，並與了解該裁決及其未裁決內容的律師合作，”他說。

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Daugherty 還建議代幣發行項目應該採取兩個主要的預防措施來避免 LBRY 的錯誤：

“一種方法是在代幣在美國銷售之前將代幣去中心化，另一種方法是避免在二級市場上推廣代幣。 這本身可能還不夠，但專家律師可以完成這幅畫。”

當被問及他對監管機構應該關注什麼以了解區塊鍊和加密貨幣的看法時，考夫曼說他們需要“讓開”。

“監管機構只需要專注於製止欺詐和犯罪活動。 區塊鏈可能是美國未來的重要組成部分，如果他們讓開道路並讓企業家建設，”他說。