為什麼將比特幣留在交易所會導致價格下跌

當您從中心化交易所購買比特幣時，您永遠不知道您的帳戶記入的是實際比特幣還是紙質比特幣。 紙質比特幣是一種“我欠你”的比特幣，意味著交易所欠你一定數量的比特幣。 確保您購買的比特幣是真實的唯一方法是將其提取到自存儲錢包或將其出售以換取其他資產或產品。

為了節省交易費用，大多數交易所不會為您的帳戶創建單獨的錢包並將您的比特幣轉移到該地址。 您的集中交易賬戶上顯示的比特幣餘額是電子表格上您姓名旁邊的數字。 這解釋了為什麼儘管比特幣有 10 分鐘的出塊時間，交易所仍可以立即將比特幣轉移到您的賬戶。 即，將比特幣從一個地址轉移到另一個地址所需的時間。

交易所將比特幣保存在一個或一組錢包中，在那裡他們擁有私鑰並安全存儲。 如果您每次在生態系統內進行買賣時，他們都會將少量資金轉移到您的交易錢包中，那麼他們將從交易費用中損失大量資金。

絕大多數主要交易所不提供客戶存款證明。 然而，一些小型交易所，例如Luno，按季度進行審計，客戶被迫依賴這份審計報告來確保交易所對其持有的比特幣儲備與客戶存款進行一對一的支持。 因此，對於交易所持有的所有“我欠你”的比特幣，關於儲備中有多少真實比特幣用於支持客戶餘額並不透明。

如果您決定從中心化交易所提取比特幣以自行存儲到非託管錢包或硬件錢包，則交易所將被迫將比特幣傳送到您的錢包。 這可以確保您在錢包中收到真實的比特幣，並消除您購買的比特幣是紙質比特幣的可能性。 如果您不打算很快購買轉售，此操作會減少流通中的比特幣數量。

鼓勵比特幣採用的最重要因素是其 21 萬枚比特幣的供應量有限。 但我們必須審視這一說法並確定其含義。 比特幣供應量每十分鐘增加一次，直到 2140 年最後一個比特幣被開采出來。目前流通中的比特幣略多於 19 萬個，剩餘的比特幣將在現在到 2140 年之間被開採。這意味著官方供應方通脹到 0.09 年，如果不考慮每個比特幣價值的增長，每年的增長率將為 2140%。

當談到提供比特幣買賣和質押市場的交易所時，他們（交易所）出售的比特幣可能多於其持有的比特幣。 這意味著，如果所有在交易所持有比特幣的比特幣所有者決定同時提取所有比特幣，那麼他們集體發行的紙質比特幣有可能大於他們持有的比特幣。 這導致人們相信他們正在印刷紙質比特幣並將其出售給毫無戒心的客戶。

交易所在什麼條件下會打印紙質比特幣？ 因此，如果交易所持有的所有比特幣達到一定的比特幣池，並且交易者只交易總池的一小部分（頂層），則交易所可以將休眠（儲備）比特幣借給毫無戒心的買家。 這意味著兩個或更多人可以持有不同數量的比特幣，並由交易所持有的少量比特幣作為支持。

是什麼讓這成為可能？ 最近涉及泰拉露娜的傳奇故事
LUNA
及其穩定幣UST
美國UST
，充分說明了大多數穩定幣並沒有完全由真正的法定資產支持的事實。 上周圍繞 Luna 的事件表明，大多數穩定幣發行人不受監管，資產支持不透明，並且與交易所存在不正當關係。 這意味著，當您擁有穩定幣時，您不知道其中有多少是由法定貨幣支持的，也不知道支持穩定幣的資產是如何分配的。 那麼，是什麼讓您如此確定您的交易所發行的比特幣數量與其胸部所含的比特幣數量完全相同呢？

如果交易所出售的比特幣（實物和紙質）多於其擁有的比特幣，則它們將出現淨空頭。 也就是說，如果比特幣的價格大幅上漲，他們將對客戶的賬戶提出更大的索賠。 這鼓勵交易所提倡降低比特幣價格。 要降低比特幣的價格，必須在增加供應的同時抑制需求。 這需要通過紙質比特幣充斥市場來持有更大的空頭頭寸。

為了增加供應量，交易所需要確保新市場進入者購買的比特幣數量不會減少總體市場供應量。 這意味著他們要么提供比特幣衍生品合約，要么獲得紙質比特幣。

大多數尋求比特幣投資的機構投資者購買比特幣期貨 ETF（交易所交易基金），而不是實際的比特幣。 他們可以使用這些 ETF 交易比特幣，而無需實際擁有比特幣。 這意味著紙質比特幣的數十億美元頭寸並沒有減少比特幣的市場供應。 這些 ETF 正在抑制比特幣需求並導致比特幣價格下跌。

此外，交易所可能會激勵比特幣持有者將其比特幣留在交易所。 由於提款較少，交易所擁有更多的比特幣流動性，並且不會被迫支付提款。 對於在交易所持有更多比特幣的客戶來說，較低的交易成本、質押獎勵和高額提款費用可能有助於實現這一目標。 許多交易所現在已經在這樣做了。

再抵押是交易所據稱如何使用其客戶的比特幣的另一個術語。 在這種情況下，交易所使用客戶的存款作為抵押品來支持他們用來盈利的貸款。 幣庫
硬幣
在最近的一次宣布 10-Q 表格歸檔 客戶存款在破產時可作為一般無擔保債權人。 這意味著如果公司失敗，其客戶的代幣將成為其財產。 這進一步支持了這樣的假設：交易所正在冒著客戶存款的風險來賺取額外利潤。

當然，並不是每個人都會同意我的觀點，但有充分的證據表明，集中式比特幣交易所正在實行部分準備金銀行業務，其中客戶餘額中顯示的“我欠你”的比特幣中只有一小部分可用於其準備金來支付取款。

部分準備金銀行使用客戶存款來產生更多的部分。 因此，通過將您的比特幣保留在交易所，您可以為交易所提供更多的流動性，使其能夠創造更多的分數。 簡而言之，交易所打印更多由您的存款支持的比特幣，這增加了供應並降低了比特幣的價格。 因此，有一個令人信服的理由表明，將比特幣留在交易所有助於降低比特幣價格。

比特幣是一種託管資產。 真正擁有它的唯一方法是擁有你的私鑰。 如果您想利用比特幣的所有功能，例如無需許可的交易、偽匿名和防審查貨幣等，您必須擁有自己的私鑰。 正如最近的 Luna 事件所示，交易所可以限制您的比特幣提款、交易您的比特幣，並在破產時接管您的比特幣的所有權。

披露：我擁有比特幣和其他加密貨幣。