MicroStrategy 槓桿比特幣賭注會導致市場崩潰嗎？

由於比特幣市場面臨圍繞可能的動盪 破產 在 Genesis Trading 和 Digital Currency Group (DCG) 中，有關 Michael Saylor 和 MicroStrategy 的傳言不斷浮出水面 比特幣賭注 如果價格繼續下跌，可能會處於危險之中。

Reflexivity Research 的 Will Clemente 和 Blockworks Research 的 Sam Martin 對房間裡的這頭大象進行了調查。 在他們的 report，他們檢查了 MicroStrategy 是否有比特幣清算價格、價格有多高以及公司的債務結構如何等問題。

MicroStrategy 在交易所上市公司中擁有最大的比特幣持有量，達到 130,000 BTC。 過去，該公司甚至通過新貸款來增加比特幣持有量。

具體來說，MicroStrategy 借入 2.37 億美元以平均每 BTC 約 30,000 美元的價格購買其比特幣。 Saylor 公司的債務概況見下表。

MicroStrategy 和 Saylor 的槓桿比特幣押注是否存在風險？

根據研究報告，可轉換票據對 MicroStrategy 產生的利息成本極低，因為這些票據是以非常有利的 MSTR 轉換率發行的。

此外，除非公司發生“根本性變化”，否則最早要到 15 年 2025 月 15 日和 2026 年 XNUMX 月 XNUMX 日才能轉換為股票。

根據 Reflexivity Research 的說法，納斯達克或紐約證券交易所退市、MicroStrategy 的合併或收購，或者公司多數股權的變更就是這種情況。

由於 Michael Saylor 擁有 67.7% 的投票權，後一種情況的可能性很小，因此可轉換票據不是主要風險。

另一方面，根據該報告，2028 年高級擔保票據由於多種原因表現不佳。 它們包括高固定利率，佔 BTC 持有量的 11.5％，並且如果觸發到期日可能會導致問題。

“但是，它不會對 MicroStrategy 構成直接威脅，”Blockworks Research 表示。

對於 Silvergate 在 205 年提供的 2025 億美元擔保貸款，流動性約為 85,000 BTC，Saylor 對該貸款的清算價格達到了 3,561 美元的比特幣現貨價格。 因此，這也不會立即構成風險。 反身性研究指出：

雖然上述 MicroStrategy 及其 BTC 儲備面臨的風險相對而言遠未成為緊迫的擔憂，但更大的擔憂在於該公司償還未償債務利息的能力。

MicroStrategy 軟件業務的經營業績顯示盈利能力大幅下降，潛在的經濟衰退可能進一步影響經營業績。

在其最新的 10-Q 報告中，該公司本身警告說，它可能會在未來期間遭受經營虧損。 與此同時，塞勒的公司持有近 67 萬美元的流動資產，這些資產將在未來 6-12 個月內作為緩衝。

此外，如果比特幣跌破 85,000 美元並將 Silvergate 貸款的貸款與價值比率推高至 13.5,000% 以上，該公司的資產負債表上有大約 50 個流動性 BTC 來補充抵押品。

“但是，軟件業務需要回暖，以避免在 2024 年被迫拋售 BTC，”Blockworks Research 總結道。 然而，就目前而言，投資者無需擔心 MicroStrategy 的比特幣押注。

截至發稿時，BTC 價格再次被主要阻力位 16.600 美元拒絕。