比特幣和債券，它們會失控嗎？ – 信任節點

美國和英國的十年期債券回到了 2007 年的水平，當時淘氣的繁榮導致了“不再有繁榮和蕭條”的宣言。

然而，美聯儲可能不會這樣做，一些人暗示他們可能會在年底或 4.4 月加息至 XNUMX%。

美聯儲明尼阿波利斯分行行長尼爾·卡什卡里表示：“我們在工作中團結一致，將通脹率回落到 2%，我們致力於做我們需要做的事情來實現這一目標。”本週早些時候。

他沒有說經濟受阻，但他本可以說債券受阻，需求已經低於預期。

本週早些時候，兩年期美國國債出售 87 億美元的新債收益率為 4.29%，使政府債務成為 XNUMX 年來首次成為非常昂貴的事情。

此外，需求低迷，拍賣吸引了拍賣前預期價格與自 2020 年 XNUMX 月以來實際價格之間的最大差異或“尾巴”。

Jefferies 的貨幣市場經濟學家湯姆西蒙斯說：“在確定性更高之前，我認為我們將繼續進行這種'買家罷工'。” “市場如此瘋狂，以至於很難為進入市場的任何一種新的[長期債券]定價。”

這部分是因為市場不確定美聯儲計劃走哪條路，但通過在 2020-21 年購買債券來撤出大量流動性也產生了影響。

這導致十年期債券暴跌 33%，彭博全球總回報指數（未對沖美元）下跌 20%，進入 90 年代以來的第一個債券熊市。

解決這次崩盤的一種方法是讓美聯儲自己購買這些債券，或者至少不出售他們已經擁有的債券。

但在購買債券的同時提高利率招致了“不連貫”的批評，同時一些人發現債券更具吸引力。

摩根大通資產的基金經理 Arjun Vij 認為，期限較長的債券正變得更具吸引力，並指出：

“從長遠來看，創造了相當數量的價值——相對於近期歷史而言，它顯然是便宜的。”

然而，這對政府來說並不便宜，但他們並沒有完全放慢借貸速度，尤其是在能源危機導致一些政府主要通過公共債務將成本社會化的情況下。

該債務處於近一個世紀以來的最高水平，但美國和英國都沒有計劃放慢腳步，而是在基礎設施、綠色新政或數字經濟上投入更多資金。

這些是長期的資本投資，但具有預期的回報，但該債務的利息必須不斷償還，而且現在的利率很高。

另一方面，2010 年代削減支出和提高稅收以降低債務，尤其是在英國，最終只會導致經濟停滯，而不是降低債務，而是增加債務。

所以沒有出路。 市場只需要購買這些債券，並希望資本投資和公共部門和私營部門在經濟中所佔份額的重新調整，至少最終會導致生產率增長高於債務增長。

如果市場不買賬，那麼中央銀行就必須像英國最近所展示的那樣。 使債券不太可能失控。

然而，如果利率像一些人所說的那樣進一步上升，並且考慮到對美國國債的需求已經低迷，那麼如果最終迫使央行購買債券，加息是否會適得其反，尚不清楚。

此舉很可能相當於相互抵消，但有人開玩笑說美聯儲主席杰羅姆鮑威爾正在提高利率，以便他可以再次降息，除非他們認真聲明，聲稱如果經濟惡化，美聯儲需要降低利率的空間，即使如果這是由利率上升引起的，那這一切都是無稽之談。

然而，這可能更像是過去十年的政策。 在這十年裡，經濟似乎更像是政府的事，而美聯儲則在處理通脹數據並隨心所欲地解釋它們，租金價格現在突然成為任何人的關心。

正如他們曾經說過的：統計、統計和利率。 但如果這些經濟體的全球角色給了它們迴旋甚至發揮的空間，新興市場可能會受到更大的限制。

中國計劃提供 347 億美元的國債和 42 億美元的基礎設施貸款，儘管它們充滿了使美國看起來像上個世紀的鬼城和子彈頭列車。

任何人都猜測這種債務支出可以持續多久，但他們的中央銀行宣布戰勝比特幣，所以一切都很好。

“中國國內比特幣​​交易量在全球範圍內大幅下降。 金融資產交易場所清理整頓取得積極成效，無序擴張和野蠻增長勢頭得到有效遏制。 說過.

野蠻的。 人民。 現在我們不得不說他們是完全正確的。 他們完全、完全、絕對、徹底地成功了。 因為我們真的不想要第 75 次比特幣禁令和那個模因“但它仍然有效”。

然而，歸根結底，比特幣不知道邊界或政府政策。 因此，它很可能是第一個知道是否有任何事情失控的人之一。

現在它似乎認為一切都很好，很平靜，拒絕再往下走。 也許這是對的。 儘管有結構性變化的跡象，但我們可能更多地處於敘事變化之中，一個新的現實，趨勢可能即將結束，因為一切都開始變得有點太過分了，任何人都猜測股票是否會繼續下跌，但對於一個人來說，比特幣似乎認為這一切都是六月的新聞。

提出一個不可能的問題：新的六月是什麼？ 新趨勢。 在這種情況下，美聯儲暫停是有道理的，但從統計學上講，美聯儲是否真的有意義，尚無定論。