根據比特幣期貨和期權，重新測試 15.5 萬美元的可能性更大

比特幣（BTC) 自 16,500 月 23 日以來一直在 15,500 美元附近交易，由於投資者擔心 Genesis Global 即將破產，一家加密貨幣借貸和趨勢公司。 Genesis 在 16 月 XNUMX 日表示，它將“暫時停止貸款業務中的贖回和新貸款發放”。 

在市場上造成最初的混亂之後，該公司 駁斥了“即將”破產的猜測 22 月 633,360 日，儘管它確認籌集資金存在困難。 更重要的是，Genesis 的母公司數字貨幣集團 (DCG) 擁有 Grayscale——Grayscale Bitcoin Trust 背後的資產管理公司，持有約 XNUMX BTC。

FTX-Alameda Research 內爆帶來的傳染風險繼續對市場施加負面壓力，但該行業正在努力提高透明度和破產風險。 例如，24 月 XNUMX 日，加密貨幣衍生品交易所 Bybit推出了100億美元的基金 幫助陷入財務或運營困難的做市商和高頻交易機構。

最近，在 25 月 XNUMX 日，幣安發布了一個由默克爾樹支持的 其比特幣存款的資金證明. 此外，該交易所概述了用戶如何使用該機制來驗證他們的持有量。 毫無疑問，中心化機構必須擁抱透明度和保險機制，以重新獲得投資者的信任。

然而，首先必須分析比特幣衍生品市場，以充分了解專業交易員如何消化此類消息。

期貨市場貼水略有改善，但仍遠未看漲

固定月份期貨合約的交易價格通常比常規現貨市場略有溢價，因為賣家需要更多的資金來延長結算時間。 技術上稱為期貨溢價，這種情況並非加密資產獨有。

在健康的市場中，期貨交易的年化溢價應為 4% 至 8%，這足以補償風險和資本成本。 相反，當對看跌押注的需求異常高時，會導致期貨市場出現折扣——即現貨溢價。

考慮到上述數據，很明顯衍生品交易員在 9 月 15,500 日轉為看跌，因為比特幣期貨溢價轉為負值。 然而，根據期貨市場，21 月 XNUMX 日 XNUMX 美元的下跌不足以引發對槓桿空頭頭寸的額外需求。

期權市場證實了看跌情緒

交易者應分析期權市場，以了解比特幣是否有可能重新測試 15,500 美元的支撐位。 每當套利櫃檯和做市商為上行或下行保護收取過高費用時，25% 的 delta 偏斜就是一個明顯的信號。

該指標比較了類似的看漲（買入）和看跌（賣出）期權，當恐懼普遍存在時，該指標將轉為正值，因為保護性看跌期權溢價高於風險看漲期權。

簡而言之，如果交易員擔心比特幣價格暴跌，則偏度指標將超過 10%。 另一方面，普遍的興奮反映了 10% 的負偏差。

如上圖所示，自 25 月 10 日以來，9% 的 delta 偏差一直高於 18% 的閾值，表明期權交易商正在定價意外價格暴跌的更高風險。 目前為 XNUMX%，這表明投資者感到恐懼，並反映出投資者對提供下行保護缺乏興趣。

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出人意料的暴漲可能會造成更大的影響

考慮到比特幣期貨和期權市場目前定價下行的可能性更高，沒有理由相信最終重新測試 15,500 美元的底部會導致大量清算。

此外，期貨貼水的小幅減少表明空頭缺乏在當前價格水平上開設槓桿空頭的信心。 儘管比特幣衍生品數據仍然看跌，但最終牛市沖向 18,000 美元的意外可能會造成更大的破壞。 但是，就目前而言，根據 BTC 期貨和期權數據，空頭仍處於控制之中。

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